Lý thuyết ổn định
Chính sách ổn định mới cần một cơ sở lý thuyết nếu nó từng giành được sự chấp nhận chung từ các nhà lãnh đạo của dư luận. Tín dụng chính để cung cấp này thuộc về Keynes. Trong Lý thuyết chung về việc làm, tiền lãi và tiền (1935, 36), ông đã nỗ lực cho thấy rằng một nền kinh tế tư bản với hệ thống thị trường phi tập trung của nó không tự động tạo ra việc làm đầy đủ và giá cả ổn định và chính phủ nên theo đuổi các chính sách ổn định có chủ ý. Đã có nhiều tranh cãi giữa các nhà kinh tế về chất và ý nghĩa của sự đóng góp về mặt lý thuyết của Keynes. Về cơ bản, ông lập luận rằng mức thất nghiệp cao có thể tồn tại vô thời hạn trừ khi chính phủ có hành động về tiền tệ và tài chính. Vào thời điểm đó, ông tin rằng hành động tài khóa có khả năng hiệu quả hơn các biện pháp tiền tệ. Trong thời kỳ suy thoái sâu sắc của thập niên 1930, lãi suất đã không còn ảnh hưởng nhiều đến các cách thức mà chủ sở hữu của cải đã xử lý quỹ của họ; họ có thể chọn giữ số dư tiền mặt lớn hơn thay vì chi nhiều tiền hơn như lý thuyết truyền thống đã đề xuất. Các nhà đầu tư cũng không có xu hướng tận dụng lãi suất thấp nếu họ không thể tìm thấy việc sử dụng có lãi cho các khoản vay, đặc biệt nếu các công ty của họ đã bị thừa công suất. Quan điểm bi quan của Keynes về chính sách tiền tệ có ảnh hưởng mạnh mẽ đến các nhà kinh tế và chính phủ trong và ngay sau Thế chiến II, với kết quả là chính sách tiền tệ đã không được thử nhiều trong những năm 1940. Nó thường bị lãng quên trong các cuộc thảo luận chính sách thời đó rằng quan điểm của Keynes về hiệu quả của chính sách tiền tệ có liên quan đến tình hình cụ thể của những năm 1930.
Một ý tưởng có ảnh hưởng khác được thể hiện trong văn bản của Keynes là về sự đình trệ kinh tế. Ông cho rằng ở các nước công nghiệp tiên tiến, người ta có xu hướng tiết kiệm nhiều hơn khi thu nhập của họ ngày càng lớn và tiêu dùng tư nhân có xu hướng là một phần nhỏ hơn và nhỏ hơn trong thu nhập quốc dân. Điều này ngụ ý rằng đầu tư sẽ phải chiếm một phần liên tục lớn hơn trong thu nhập quốc dân để duy trì việc làm đầy đủ. Vì ông nghi ngờ rằng đầu tư sẽ tăng đủ để làm điều này, Keynes khá bi quan về khả năng đạt được việc làm đầy đủ trong dài hạn. Do đó, ông cho rằng có thể có một số xu hướng thất nghiệp vĩnh viễn ở mức độ cao. Điều này cũng có ảnh hưởng đáng kể đến chính sách kinh tế trong thời kỳ đầu sau chiến tranh; đó là một thời gian trước khi những người ở vị trí ra quyết định nhận ra rằng lạm phát, thay vì trì trệ và thất nghiệp, là vấn đề chính đối mặt với họ.
Mong muốn theo đuổi các chính sách để duy trì mức độ việc làm cao thường được chấp nhận ở hầu hết các nước công nghiệp sau chiến tranh. Năm 1944, chính phủ Anh tuyên bố trong Sách trắng về Chính sách việc làm rằng Chính phủ chấp nhận là một trong những mục tiêu và trách nhiệm chính của họ là duy trì mức độ việc làm cao và ổn định sau chiến tranh. Một trong những nhà kinh tế học có ảnh hưởng nhất của Anh tại thời điểm này là Sir William Beveridge, người có cuốn sách Việc làm đầy đủ trong một xã hội tự do có tác động mạnh mẽ đến suy nghĩ chung. Những ý tưởng tương tự đã được thể hiện ở Hoa Kỳ trong Đạo luật Việc làm năm 1946, trong đó nêu rõ: Đài Quốc hội tuyên bố rằng đây là chính sách và trách nhiệm liên tục của Chính phủ Liên bang… thúc đẩy tối đa việc làm, sản xuất và sức mua. Đạo luật Việc làm ít cụ thể hơn về chính sách so với Sách trắng của chính phủ Anh, nhưng nó đã thành lập một hội đồng cố vấn kinh tế để hỗ trợ tổng thống và kêu gọi ông trình bày trước mỗi phiên họp Quốc hội thường xuyên về báo cáo về tình trạng của nền kinh tế. Tổng thống cũng được yêu cầu trình bày một chương trình thể hiện các cách thức và phương tiện thúc đẩy một mức độ cao của việc làm và sản xuất. Các chương trình tương tự đã được thông qua ở các nước khác. Tại Thụy Điển năm 1944, Đảng Dân chủ Xã hội đã xuất bản một tài liệu có phần giống với Sách trắng của Anh và các tuyên bố khác được đưa ra ở Canada và Úc.
